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刘煜辉2021年1月10日在2021中国首席经济学家论坛年会上发表的_经济学家年会中国

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发表于 2021-1-29 11:09:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
  

  来源:微信公众号:聪明投资者

  2021年1月10日,天风证券特邀经济学家刘煜辉在2021中国首席经济学家论坛年会上,发表的最新文章。 刘煜辉认为,去年是个大通胀年,在当下大的背景下,美国只能考虑MMT,对此中国只有一个选择——减速制动。 他表示,今年的通胀应该比去年弱,而这对股票市场是天大的利好。同时,他还详细阐述了数字化和清洁能源这两大经济转型引擎,新能源板块许多个股已经非常高了,不排除隆基股份在一段时间后会继续大涨,但是我们还是不建议去追高个股,去吃鱼尾,新能源中还有一只个股处在低位,三聚环保300072,当然这个公司存在的问题还是比较多,属于困境反转企业,特别是公司的管理层比较差,三聚环保最坏的时期已经过去,未来可期,成长想象空间巨大,文章尾部有我们发表在雪球上的一篇关于三聚环保的文章,有兴趣的可以看下。刘煜辉也分析了中国资本市场可能存在的投资机会。

  以下是刘煜辉发表的具体的讲话:

  各位嘉宾下午好,很高兴又来参加每年一度的中国经济学家年会。今天我跟大家汇报的题目是三个认知: 第一个宏观认知,第二个市场认知,第三个国家认知。 讲到宏观认知。不可回避,一定要看到国家时代大的背景板。

  今天的世界不是一个群雄并起的结构,就是两级争霸,用我们中国自己的语言讲叫百年未有之变局。 去想百年前的今天,1913~1919,全球发生的最重要的一个事件,治权发生了一次转移。经过一战以后,全球的治权从日不落帝国交到了今天的美帝,转眼100年了。 最近的这50年,最伟大的事件无疑是中国的改革开放。40年改革开放,中国靠着自己的努力改变了世界的格局,实现了伟大的经济崛起。 到了今天,特别经过2020年这么大的全球公共事件新冠的冲击,到年终算账,我那天算了一个账,去年中国成长了2%,美国掉了4%,人民币兑美元升了9%,最后一算账,你惊人地发现中国今天的经济总量已经达到了美国的75%。 美国人自己也在评估,经过特朗普时代,过去4年的折腾,闯入瓷器店的大象横冲直撞,自损式的极限施压,一系列折腾以后,他自己也会评估,美国的精英也会评估。 中美之间的历史博弈一定不是冷战的剧本,它就是中国讲的百年未有之变局,不可能是当年的美苏突然一方轰塌,柏林墙倒塌,结束竞争的游戏。未来是全球治权动态均衡结构的不断嬗变。

  2049年,美国经济可能只有中国的75%

  美国只能尽可能阻止中国发展进程

  对于中国来讲,我们去年开了伟大的、划时代意义的、具有极高历史价值的中共的十九届五中全会,五中全会上我们制定了未来15年的长远规划,它深远谋划了未来的30年。 也就是在未来的30年,我们中国面临着两个确定性的实现, 第一个15年在规划中讲得很清楚,到2035年我们人均GDP要达到中等发达国家水平,中等发达国家水平是什么水平?门槛是葡萄牙,人均所2万美金。 所以你取个中位数,大概是2.4万美金,2.4万美金乘15亿人口,那就是未来15年中国一定会成为全球第一经济体,超过美国,我们能包办,这是确定式事件。 在此基础上再干15年,这就到了我们确定的第二个100年,2049年,中华人民共和国成立100周年的时候,那时候你很可能看到另外一个确定性场景,美国只有中国的75%,全球治权的均衡结构、动态均衡结构不断嬗变,对应的就是这两个确定性。 所以对于美国精英来讲恐怕也要调整。我建议大家去看一下拜登政府任命的最核心的一个官员,美国新的国家安全顾问苏利文,44岁年轻人,民主党未来的奥巴马,哈佛的法学博士。 你去看看他的一篇文章的定调,用了一个词叫共存(coexistent),中美之间经过4年拉锯的博弈,它突然发现不能消灭对手,只能接受一个事实,就是尽可能利用规则阻止中国实现伟大国家的进程,这就是宏大的背景。

  美国未来只能MMT

  对于美国来讲,它要做的是什么?MMT,没有别的路。 拜登接收的是个烂摊子,从积极的意义来讲,对于今天的美国,走出长期停滞的陷阱,改变过去30年、40年的”薛姨妈同着宝钗进了屋子,因为头里进门时已经走着听见家人说了,吓的战战兢兢的了,一面哭着,因问:“到底是和谁?"只见家人回道:“太太此时且不必问那些底细,凭他是谁,打死了总是要偿命的, 且商量怎么办才好下滑通道;从现实来讲,入不敷出,去年一年政府的赤字增加了2.7万亿。 对于他来讲,未来这个情况,通过加税、税制结构的改革,根本不可能改变今天美国的撕裂,人和资本的尖锐矛盾,只有一个方式,MMT。 无论从积极还是从消极接受现实的角度,去考虑MMT是必然的选项。 所以通过去年新冠这个事件,美国已经抛弃了过去200年,汉密尔顿立国时期所确立的经济原则——财政的平衡, MMT从书卷中间、理论的探讨成为政治的实践。

  去年是一个大通胀

  中国要吃掉通胀大部分

  所以今天的世界,我们讲宏观,其实没有宏观,宏观就是一点,通货膨胀。 很好理解,去年是个大通胀年,就像***说的 CPI并不等于通货膨胀。 我上次开了个玩笑,我说***都质疑CPI了,做债券、做固收的同志们,做投资的同志们,还死守着 CPI的执念,华裔鞋王意外去世,年仅46岁!哈佛天才,25岁成亿万富翁,却抠门住"停车场"!特朗普女儿发文悼念你面对的结果不就是输钱嘛! 去年事实上是一个大通胀,通胀从专业的角度不需要我多解释,很好解释,全球化结构背后的支撑。 美元的信用流从来靠的就是两个轮子,美国是做基础货币的,美联储是世界的央妈,把资产负债表规模从去年低点3.8万亿扩大到7.3万亿美元,所以去年这个轮子是高速舞起来。 中国干什么了?我们对冲疫情的不确定性,从经济上去看,确实也是钱砸出来的,34万亿的社融,30个点的宏观杠杆率上升。因为中国是做杠杆的、做乘数的。 两个轮子,一个轮子是美国央妈做货币的,一个轮子是中国,中国是做杠杆、做乘数的,叫中国杠杆。 我们的宏观杠杆率上升了30个点,两个巨人的轮子同时舞起来,生成通货膨胀。 在全球信用本位的结构中间,通胀是不均匀分布的,咱家得吃掉通胀的大部分。人家使的是美元,铸币权啊,治权的核心是铸币权。 这个信息,全球资本心领神会,11月30号,拜登上来的第一个经济内阁阁员的任命就是让中间那个白发老太太(耶伦)做财政部长,量宽央妈做财政部长,这个信号还不明确吗?货币财政要合流。

  所以全球的资本心领神会,从11月30号开始的risk on过程,把比特币一把抡了小50%,铁矿砂抡了30%,铜、油抡了10%,SP500也涨了百分之三四,对应的就是MMT。 因为展望今年,美联储两个轮子,美国轮子还要高速的转。 拜登10月2号就职以后,两院又是蓝色浪潮,民主党控两院这是意外之喜,大家都预期之外的,原来还以为是分制,最后变成一个蓝色狂潮。你想一想,后面这个轮子上10万亿指日可待的事情。

  对于我们应该怎么选择呢?因为生产出来通货膨胀,按照现有的美元信用本位的体系,没办法,咱家机制上得吃掉大部分。 所以对于我们来讲只有一个选择,减速制动,中国的杠杆要减速制动,所以你看到中央经济工作会议提出的货币政策,下面的答案是什么?保持杠杆率的稳定。 你把它解构一下,怎么样保持杠杆的稳定? 分子分母你算啊,分子的速度,债务的速度去年是13.8,今年得回到多少?回到11以下,所以分子是要乘一个1.11。 分母是多少? 按照惯性,名义GDP能冲到10以上,而且一季度非常扎眼。 我们测算,一季度20%的GDP增长,到四季度得变成5%,平均下”宝玉笑道:“这个话,你们两个都在那上头睡了,我这外边没个人,我怪怕的,一夜也睡不着来得到10以上,所以分母也乘个1.1,分子分母约掉以后,杠杆率才能稳定。 它的背后对应的是什么?减速制动,你金融周期得往下走。

  我不知道6月份以后,咱们杨主任到夏威夷和蓬佩奥双方高层的那次会面,7个小时到底谈了什么,但我们可以相信背后的一个事实,就是从6月份以后,人民币开启非常迅猛的升值,半年时间9%、10%。

  背后的背景是什么?大家不用去讨论。 但是我可以告知大家人民币升值背后的远和近,从远程来看,人民币长程升值通道,我个人认为决策心理是早已谋定的。 因为你去看看2035年远期规划,我们制定的那个明确目标,未来15年之后,2035年中国要达到人均2.4万美金的目标。从现在1万美金到15年后2.4万美金,按自然增长率,这15年每年复利要跑5~6%,非人力所为。 既然自然增长率顶不上去,必然的结果是,达到这个目标的其中一部分要靠汇率的升值。所以早已谋定的时点路径就是升值+减速。 远程来讲一定是升值轨道,但从近程来看,人民币名义汇率和真实汇率之间,我一直在讲巴拉萨·萨缪尔森模型,为什么这么大的通货膨胀,通货膨胀对应的巴拉萨·萨缪尔森模型模型,就是名义汇率和真实汇率之间的巴萨裂口,裂口没有收敛,没收敛的情况下还要张大,增加短期的通货膨胀,克服通货膨胀的压力。这是决策可能要平衡的。 所以今年也不会升很快,去年升了一把块的,今年一定是阻滞性的,但长程的目标很清楚。

  所以对于咱家的政策来讲,去年6月份开始,直接对应的就是反通货膨胀。 你看得出来一系列东西,那些细节都可以忽略不计,你去看主线,主线一个目的就是反通货膨胀,而且这一把反通货膨胀,雷霆万钧之势,连续地靶向恒大、蚂蚁、刚兑,看似孤立偶然,背后一气呵成。对标的是就是需求侧堵点嘛。 因为这三个符号对应的是什么?房地产、互联网垄断平台、刚性兑付的地方政府庞氏债务,这不就是通货膨胀产生的三个点吗?这个东西我们就不讨论了,大家看一看就可以了。 我们的决策应该是非常睿智的、老成谋国的。 国民经济的4个环节,生产分配、流通、消费。互联网垄断平台的势力之所以强大,是因为它把中间这一段控掉了。 小姐姐们为了李佳琦一天可以买100根口红,中低品质的商品大规模化,对B端产生极尽挤压,只能是压缩利润空间。 平台的强就强在这里,为什么变成租金,为什么叫垄断?垄断的背后就是经济租金,为什么要反它?不是那些民间八卦的、各种版本的故事,背后的各种纸牌屋,那都不重要。 核心还是回到国民经济的四个循环,它就是个垄断租金,所以宏观的结论是金融周期,中国今天的金融周期也见顶回落。今年的通胀应该比去年弱,那对于股票市场来讲,这就是天大的利好,股票市场最困扰的永远是通货膨胀,最舒适的交易状态永远是金融周期的下落势。 所以作为交易最灵敏的资本,在恒大、蚂蚁、破了刚兑之后,每一个环节大家都心惊肉跳,系统性风险要溢出,但是打完之后,咱家的股票,咱家的核心资产拾级而上,这就是股票市场的逻辑。

  第二个,市场认知。 我们站在今天时点做今年的投资,一定要认识到,我们看到的股票市场是一个牛市。 但这个牛市它是个新生儿,它只有两年时间,是我们在2019年启动了伟大的资本市场基础制度改革以后得来的。

  我经常讲一个笑话,我说一个30岁的证券市场老兵,你前面28年的职业经验都可以归零,没有意义。因为大家都站在同一起跑线,面对着中国一个伟大繁荣的,有深度和广度的资本市场。 从量上看它是一个增量市场,为什么是增量市场? 因为它的背景是刚性兑付的金融条件逐渐破掉以后,家庭财富边际改变的强大力量已经形成。 过去10多年搞股票基金最多的时候卖了3万亿,2015年的时候搞杠杆牛卖了3万亿,最后泡沫破一路萎缩,跌破了2.5万亿,去年一年翻了一倍,6万亿,今年开年基金又大卖。按照这个背景你去推演,今年基金依然大卖。 因为对于老百姓家庭来讲,财富只有三个通道: 一个是房子;一个是刚性兑付的金融产品;一个是股票市场。 前两条路都设有路障,房住不炒,这边金融产品的刚兑,郭 自己讲的,6%以上保底收入的金融产品,都是金融诈骗。 只有股票市场“牵一发动全身”,五大要素市场的“枢纽”,这就是政治正确。

  这个牛市不是中证1000的交易型牛市

  从价上看,这个牛市不是散户投资人心中所憧憬的中证1000的交易型牛市。 很多人心里不满,去年没赚到钱,心里很多的怨气,天天发文章,网上最近说这个叫股灾性的牛市,这就是读不懂背后的市场认知。

  你看看我们做的指数,蓝色的指数叫核心锚指数,核心资产指数,12个赛道选出175家公司,各个赛道中间中国最好的一批有代表性上市公司形成的蓝色线条。在过去两年时间跑了370,2.7倍。 大家说你这170家公司,占现在4000多家公司,只有一个零头,你再看市值代表性,这170多家公司,它代表的市值占到了全部A股市值加上港股通可投中国公司标的的30%。 一个市场中间30%的市值核心资产,过去两年涨了2.7倍,它不是个牛市吗?依然是个牛市。 只不过我们过去28年的经验,希望看到的牛市是那条红线,叫中证1000,它代表交易性的股票,这个股票确实很萎靡,确实很磨人,很多指数涨它就不涨。 我开一个玩笑说中国现在有三个指数,分别对应穿越通货膨胀的三个指数。 第一个指数叫通货膨胀的情绪指数,白酒是通胀的情绪指数,用了一个中文词叫“浪”,最近很火的叫乘风破浪的姐姐,所以第一个指数叫“浪”指数。 第二个指数我们讲的核心资产是通胀的穿越指数,不断的穿越,不断的创出新高。 很多人希望这个锚指数掉下来。但不管怎么轮动,它不断的向上穿越,这就是有个词叫做“禅”,“禅”是什么意思?坐禅打坐,禅定安定的意思。 第三个指数叫折磨指数,就是我刚才反复提到的中证1000,在交易型中间来回搏杀,确实很纠结但不赚钱,就看着别人赚钱,心里比2018年的大熊市还要难受。 这是我讲的市场认知,必须要建立这个认知,你不建立这个认知,未来没有前途。

  第三个,国家的认知。 理解国家,你”沙和尚道:“我认得他那里,等我寻师父去看到中国这艘巨轮,在惊涛骇浪的过程中,过去两三年行稳致远来到今天,它一定是有一个老成谋国的顶层设计,绝不是东一榔头西一棒槌,临时抱佛脚,他一定有一个深远的谋划,背后一定存在万亿规模的REITs概念?着超级思维,这就是我讲的中国怎么转型? 去年开了三个重要的会,十九五、政治局会还有年底的经济工作会,明确地勾勒出中国未来经济转型的两大引擎: 第一个数字化; 第二个清洁能源。

  

  中国砸巨资十几万亿打造了一条高速公路5G,但高速公路两边的应用场景就是房地产,招商引资我们没搞,没有车流量。 为此我们中国人自己动手,一定要创造高速公路的车流量,宏大的车流量。它背后对应的是一个强大的超级AI经济生态,叫制车、制厂、制家。 5G推进的应用场景是什么东西? 最主要的应用场景一个来自于车,一个来自于工业互联网,智能制造。 这样一个体系,一定要掌握在中国人自己可靠的、安全的能源体系中间才能支撑。 你想想未来30年中美历史性的对决博弈,你要是绑在美国人的化石能源体系下面,美国人背后搞点阴谋诡计,对应的就是中国经济的脆弱性。所以与之配套的一定是清洁能源,极高的政治谋划,碳排放、碳中和。 中国为什么要把光伏、核能、储能放在优先发展地位? 中国光伏完整产业链,统治全球,把光伏的成本降了90%,如果光伏继续铺开,全球的能源成本有望下降40~50%。 全球的碳排放有可能下降50%,这就是中国未来构建人类共同命运体背后的领导力。 支撑这个体系靠什么?靠一个繁荣、有深度和广度的资本市场,这是我们2018年年底牵一发动全身,五大要素市场的优先谋划。 前瞻性的规划,先把这个市场造起来支撑它,深远谋划未来的目标是什么? 目标一定是百年未有之变局,全球治权的动态嬗变,治权的核心是什么?铸币权。 如果不是大多数国家全球都用人民币,都用美元,你要把美国从王位上拖下来是不可能的事情。 背后的深远谋划一定是人民币国际化,靠什么?不能靠今天基于砖头经济、毛得跟纸一样的人民币,得靠法定数字货币DCEP。 它背后的支撑是一个全新的、转型以后的超级经济新生态,它背后是数据场景、清洁能源为背书,这就是中国立体的超级思维。 所以你的构局一定要围绕这个,去形成投资结构的主线逻辑,如果偏离这个结构,那就被时代的洪流远远甩在后面,转身都困难。 这就是我们讲为什么要做多中国的三个认知。 最后我总结了8点。

  第一个,核心不会散,因为核心是市场成熟的标志。 不要想着交易型的股票哪一天可能活跃一下,活跃一下交易性机会也有,但是两者之间的剪刀差不可能收敛,这定了型。 因为核心是市场成熟的标志,我们可以不断丰富核心就是“锚”的内涵,动态优化“锚”的结构,根据我们的4个维度宏观时钟、产业趋势、政治正确、行业头部,我们这个东西已经跟华夏在合作,准备干ETF了。

  第二个,充分认知克服通货膨胀,滞涨是一场持久战。 无论从国际到国内,通货膨胀一定是一个持久战,只有理解他是个持久战,才能够充分理解在投资交易过程中间,今天的资本,特别是交易资本对于“确定性溢价”疯狂的追逐。 有很多股票确实是交易打出来的“锚”,对于没认知到这一点的根本下不了手,比方说最近的“天下五水”,那五个水把你给涨懵了,茅台、金龙鱼、农夫山泉、伊利牛奶,还有一个海天酱油,“天下五水”,必选消费品。 新能源也把你涨懵了吧,军工也把你搞懵了,它背后是什么?都是个宏观问题。 宏观通货膨胀,滞涨的条件下,确定性溢价是最大的稀缺性。 没办法,疯狂的追逐,只要确立了确定性的方向,无论确定性方向是来自于宏观时钟、产业趋势、政治正确、行业头部,无所谓。

  第三,制造锚背后的国家意志诠释是制造强国,质量强国。 就是我们4个环节,过去中国的富豪都产生在中间两个环节分配、流通,前10年房地产,后10年是马云互联网平台。 今天我们确立的股票重心一定要放在生产的环节,特别是先进制造业,转型升级,进口替代,产业链供应链上“卡脖子”的点。 互联网平台的那些股票最慷慨的时间,去年可能已经过去了,未来会不会走降,不知道,在于他们的觉悟。

  第四个,紧扣两大引擎,数字经济、清洁能源,立体谋局,超级思维。 第五个,军工肩负的是时代的使命。 12月16-18号,中央经济工作会议召开,星期五晚上大家看新闻联播,看完以后我写了一个段子,第一句话“强化国家战略科技力量”,我第一反应就是军工,从那天开始,军工指数到现在半个月的交易时间,涨了30%”宝钗忙走过来,摸着他的脸笑道:“你张开嘴,我瞧瞧你的牙齿舌头是什么作的.从早起来到这会子,你说这些话,一套一个样子,也不奉承三姑娘,也没见你说奶奶才短想不到,也并没有三姑娘说一句,你就说一句是,横竖三姑娘一套话出,你就有一套话进去,总是三姑娘想的到的,你奶奶也想到了,只是必有个不可办的原故.这会子又是因姑娘住的园子,不好因省钱令人去监管. 你们想想这话,若果真交与人弄钱去的,那人自然是一枝花也不许掐,一个果子也不许动了,姑娘们分中自然不敢,天天与小姑娘们就吵不清.他这远愁近虑, 不亢不卑.他奶奶便不是和咱们好,听他这一番话,也必要自愧的变好了,不和也变和了. "探春笑道:“我早起一肚子气,听他来了,忽然想起他主子来,素日当家使出来的好撒野的人,我见了他便生了气.谁知他来了,避猫鼠儿似的站了半日,怪可怜的.接着又说了那么些话,不说他主子待我好,倒说`不枉姑娘待我们奶奶素日的情意了.'这一句,不但没了气,我倒愧了,又伤起心来.我细想,我一个女孩儿家,自己还闹得没人疼没人顾的, 我那里还有好处去待人,这就是转化。

  第六个,中国强力推进数字货币,这个含义可能市场还没领悟到。 数字货币一定要遇到强大的系统技术去支撑,中央政治局去年搞了几次学科学的学习,其中两次都在这个方向,一次学区块链,一次学量子。 我觉得这个方向,中国产业的背后是一个景气刚刚释放的窗口,正在勃然的打开。


  第七个,材警惕市场孕育新的妖股!料设备是关键。 中国制造强在什么?制成的部分,强大的工业集成能力,强大的产业链集约,中国卡脖子的短板在什么?一个在材料,一个在设备。 所以这有就有了中央经济工作会议的第二句话,叫“增强产业链供应链自主可控能力”。 “卡脖子”、“独门绝技”、“接榜挂帅”,它背后对应的基础零配件、基础工艺、关键基础材料,这些都贴着传统行业的标签,金属材料、精细化工、机械设备这桃树上果子,向阳处有日色相烘者先熟,故红;背阴处无日者还生,故青:此阴阳之道理也后面你只要去开发,我个人感觉大量的牛股。

  第八个,虽然是长牛,我们不主张去择时,但是也有择时的机会。 择时的机会今年来自于什么?来自于当我们通胀和反通胀的斗争。 我们克服通胀初见成效的时候,那些具有PEG比较优势的股票将快速的释放交易的弹性。 我们过去经常看到,当你克服通货膨胀那一刻,市场认知到的时候,那些PEG估值也不是特别高,而且带着G,有百分之二三十的成长,你看那些股票,两三个星期给你干百分之四五十,这样的机会还是要抓的。

  我们简要说说买入三聚环保300072的逻辑

  1. 首先不得不说三聚以前的管理层很差,在卖身国企后,林科未来大概率会完全退出三聚的管理层。新的管理层能不能一改以往的作风目前还有待观察,三聚最大的问题就是原来的管理层问题,这对股东来说是致命的,有一点林科从三聚上市至今并没有在高位坚持公司股份,而是19年股价跌破质押线才被动减仓,公司不圣经云:父母在,不远游,游必有方是个骗子公司。

  2. 三聚存在的问题还很多,比如应收账款问题,坏账大概还有二十亿,占比高,年底有可能一次计提。三聚目前的盈利能力差,技术变现时间上与公司制定的时间估计还会有出入,毕竟三聚存在的问题还不少,效率资金无法保证。业绩在没有完全反转的现状下三聚的融资比较难,融资的成本也偏高。

  3. 三聚问题不少,我们认为最大的问题尾盘选股法是管理层问题,随着林科的有序退出,新的管理层能否一改以往风格,还有待观察,目前看来还是不错的,在战略制定上跟具体施行方面做的还是有条有理,具体公司的基本面还得各位自己去详细了解。

  4. 我们为什么会重仓三聚,主要是因为他的赛道,是属于新能源板块,是一个真正的新能源公司。人类在野蛮扩张的同时,给地球的生态造成了不可磨灭的伤害,碳中和新能源是未来我们国家最重要的战略,我们国家能否打破原有的世界格局,跟新能源的战略是分不开的。我国在光伏在国际上具有领先地位,三聚的生物质柴油技术在世界上属于领先地位,国内是绝对的龙头。在实现量产后国家相应的政策应该会马上出来,到时候产量提升的空间巨大。其技术还有其他的板块想象空间。

  5.三聚属于困境反转企业,基金吸筹已经差不多了,应该很快进入拉涨阶段,估计会比较急。正是因为困境反转,才会有这个价格,我们坚持安全边际原则,坚持弱者体系,宁德时代就是会涨到500也不是我们的菜,隆基股份也是它就是涨到300也不是我们的菜,那些分析师在这个时候喊着买入比亚迪,各位有没有看到这个时候的比亚迪的价格跟原来的区别有多大,现在的公司跟原来的有了那么大的变化吗?每次都一样的,顺便提醒抱团泡沫终会破灭,哪怕它再涨个百分五十,我们还是要坚守自身体系,静守初心方能长生久视。

  再次强调,新能源是未来很长的一条主线,三聚环保要是能够实现技术变现,那它的雪会很厚,当然一切要辨证的看待,实事求是,要持续跟踪,检验买入的初衷。

  我们简要说说买入三聚环保300072的逻辑

  1. 首先不得不说三聚以前的管理层很差,在卖身国企后,林科未来大概率会完全退出三聚的管理层。新的管理层能不能一改以往的作风目前还有待观察,三聚最大的问题就是原来的管理层问题,这对股东来说是致命的,有一点林科从三聚上市至今并没有在高位坚持公司股份,而是19年股价跌破质押线才被动减仓,公司不是个骗子公司。

  2. 三聚存在的问题还很多,比如应收账款问题,坏账大概还有二十亿,占比高,年底有可能一次计提。三聚目前的盈利能力差,技术变现时间上与公司制定的时间估计还会有出入,毕竟三聚存在的问题还不少,效率资金无法保证。业绩在没有完全反转的现状下三聚的融资比较难,融资的成本也偏高。

  3. 三聚问题不少,我们认为最大的问题是管理层问题,随着林科的有序退出,新的管理层能否一改以往风格,还有待观察,目前看来还是不错的,在战略制定上跟具体施行方面做的还是有条有理,具体公司的基本面还得各位自己去详细了解。

  4. 我们为什么会重仓三聚,主要是因为他的赛道,是属于新能源板块,是一个真正的新能源公司。人类在野蛮扩张的同时,给地球的生态造成了不可磨灭的伤害,碳中和新能源是未来我们国家最重要的战略,我们国家能否打破原有的世界格局,跟新能源的战略是分不开的。我国在光伏在国际上具有领先地位,三聚的生物质柴油技术在世界上属于领先地位,国内是绝对的龙头。在实现量产后国家相应的政策应该会马上出来,到时候产量提升的空间巨大。其技术还有其他的板块想象空间。

  5.三聚属于困境反转企业,基金吸筹已经差不多了,应该很快进入拉涨阶段,估计会比较急。正是因为困境反转,才会有这个价格,我们坚持安全边际原则,坚持弱者体系,宁德时代就是会涨到500也不是我们的菜,隆基股份也是它就是涨到300也不是我们的菜,那些分析师在这个时候喊着买入比亚迪,各位有没有看到这个时候的比亚迪的价格跟原来的区别有多大,现在的公司跟原来的有了那么大的变化吗?每次都一样的,顺便提醒抱团泡沫终会破灭,哪怕它再涨个百分五十,我们还是要坚守自身体系,静守初心方能长生久视。

  再次强调,新能源是未来很长的一条主线,三聚环保要是能够实现技术变现,那它的雪会很厚,当然一切要辨证的看待,实事求是,要持续跟踪,检验买入的初衷。????


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